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【资讯】投资逻辑这次不一样

发布时间:2020-10-17 02:01:45 阅读: 来源:煤气过滤器厂家

投资逻辑 这次不一样?

上半年股市行情结束,回头来看,充满了戏剧性。以网络信息、影视娱乐为代表的新兴产业股,走出了轰轰烈烈的牛市,而以煤炭、白酒为代表的传统甚至周期产业却演绎着惨烈的熊市。  有人称其为“牛熊市”,在过去的三年中,这样的格局绝无仅有。把上证指数和创业板指数叠加在一起可以看出,从今年4月份开始,两者出现了明显的方向性背离,创业板指数至今上升了约20%,上证指数则下跌超过10%。而在此前,二者都是同涨同跌,只是幅度会有不同。  是投资的逻辑变化了吗?  最近,许多专业人士对下半年股市做了展望,比较集中的观点是,在结构性转型经济中,投资机会在新兴产业。经济转型不变,这个投资逻辑就不变。  正是有此逻辑,上半年才出现了掌趣科技、三五互联、中青宝这样的涨幅两倍左右的超级牛股。不过,这些股票的估值已经到了离谱的地步。  掌趣科技,动态市盈率135倍、市净率13.47倍,去年利润8000多万,目前总市值120亿元。  三五互联,一季度亏损320万,市净率6.14倍,去年利润330万,总市值30亿元。  不过,有人认为这些股票不能用传统的估值方法来分析,不能用企业的净利润增长率、自由现金流等财务数据来给这些股票定价。传统分析方法适合于业务稳定、业绩易于估算的股票,但不适合业绩波动很大或者很难估算未来业绩的股票。  听起来的确有道理。有人就此分析,应该按照预期收益率来给公司估值,比如以公司所在行业的市场空间来估值,用行业增长率估值。  这些观点,让我隐隐想到了2007年的“市梦率”,想到2000年的互联网泡沫。  其实,对于新兴产业股票,沿用传统估值法确实有不足,但完全忽略则也意味着无视风险。而对于按行业空间来估值的方法,如果是行业龙头还可以,但对于不成熟的小公司,则无异于赌博。在2000年的互联网泡沫后,互联网行业仍在发展,却只有极少公司能够延续至今并保持强势。  在这股新兴股热潮之下,上半年,多家上市公司展开并购,投向影视、投资网络。就像前些年热衷的买矿和并购酒企一样。  资金的疯狂进入,有利于这些产业的发展。但对于投资者来说,在公司的业绩释放八字还没一撇的时候,就以百倍以上的市盈率大举跟风,结果只是参与了击鼓传花的游戏,好戏落幕是迟早的事。

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